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Gamesa/Siemens: bueno para los accionistas, malo para el país

Por Fernando Ferrando – Vicepresidente de la Fundación Renovables y ex director general de Gamesa Energía

“En el día de hoy vencido y desarmado el ejército rojo…” …la Junta General de Accionistas ha aprobado el acuerdo alcanzado por Gamesa y Siemens para la adquisición de la primera por parte de la segunda. Previamente, como dicen los diferentes despachos de agencia, existía un acuerdo entre el fabricante alemán e Iberdrola, accionista de referencia de Gamesa que, aunque tuviera un 18% de las acciones, le suponía un porcentaje de poder de decisión plenipotenciario.

Instalaciones de Gamesa en India (GAMESA)

Instalaciones de Gamesa en India (GAMESA)

El presidente de Gamesa ha manifestado que el proceso ha sido “una fusión entre iguales”, figura más literaria que real porque al fin y al cabo Siemens se queda el 59% del capital y los accionistas de Gamesa el 41%. Eso sí, estos van a percibir un suculento dividendo de 3,75 € por acción, porque siempre la claudicación con pan suele ser menos dolorosa. Podríamos decir que esta cantidad cubre un alto porcentaje de la valoración de la compañía en los libros de los accionistas de referencia.

Lo preocupante es que, en palabras del Presidente de Gamesa, esta no necesitaba ninguna operación porque tenía su hoja de ruta trazada. Entonces, ¿por qué se ha hecho?

El análisis de los datos de cada una de las compañías viene a refrendar la adquisición (perdón, “la fusión entre iguales”) porque comercialmente donde es fuerte Gamesa, países en vías de desarrollo, no lo es Siemens, que lo es en países más desarrollados como Estados Unidos, Canadá o Alemania.

No quiero entrar en el análisis de cifras que Gamesa y Siemens tienen dentro de sus proyecciones porque, aunque esto es el resultado de una operación idónea de cualquier analista, creo que nos estamos jugando mucho más que los resultados de una valoración.

La cuestión fundamental a la hora de entender el futuro de nuestra Gamesa es si existe posibilidad de compartir tecnologías y modelos, situación que, por estructuras de diseño, tamaños y migración de los mismos, es bastante dudosa. Lo lógico es que al final triunfe una de las líneas productivas y mucho me temo que, en cuanto a desarrollo tecnológico, ingeniería e I+D la opción alemana acabe absorbiendo los importantes esfuerzos que Gamesa ha llevado a cabo.

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